稳定币：低利润企业的新曙光

发布于：2025-07-23 阅读：3

稳定币正成为低利润企业关注焦点。当下美元稳定币利润率约4%，超诸多企业净利润。沃尔玛、京东、亚马逊等零售企业积极发行，若成主流支付，利息收入或达百亿，改变商业模式。但其大规模发行及通用性待时间验证。

在金融领域，银行和保险公司盈利的核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的加持下，沃尔玛、京东、亚马逊这类拥有大量交易额的零售企业，也有望获取这一优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，而这恰好是美元稳定币的“利润率”。稳定币商业模式是将用户购买资金用于买国债获利，当前美元国债利率约4%。别看这数字不起眼，却已超过许多企业净利润。如沃尔玛2024财年净利率2.39%、京东2024年净利率3.6%、亚马逊零售业务利润率约5%。这些企业正积极发行稳定币，若其成为生态内主流支付方式，仅利息收入每年可能上百亿，这不仅是理财手段，更可能成为支柱收入，改变众多低利润生意的商业模式。

4%是美元稳定币世界的“自然底数”，产业商业模式围绕其展开。稳定币发行方用用户购币费用买国债，发行1亿美元稳定币，年营收约400万美元，这是Circle、Tether等厂商的模式。一方面，4%看似低，只是利息，且有波动性，美联储降息会使净利润暴跌，企业无利润定价权，是周期性业务；另一方面，它又比很多企业净利润高。互联网巨头竞争激烈，利润率参差不齐，滴滴2024年利润率不到1%。传统零售和网络零售企业利润也低，制造业大量头部企业亏损。对这些企业而言，4%利息是支撑主要利润的核心业务。像理想汽车2024年上半年卖车亏损，投资理财收益成主要利润来源；通用电气巅峰时金融业务利润占比达40%-50%。所以，利润率越低的企业，越需稳定币优化商业模式。零售企业交易额大、发币能力强、利润低，成为进军稳定币领域的积极群体，沃尔玛、亚马逊计划推稳定币，京东也想申请牌照。

零售企业

以沃尔玛为例，其稳定币收入潜力巨大。去年收入6800亿美元，总GMV超7000亿美元。虽不能发行等额稳定币，但可参考星巴克未消费会员金额。星巴克2024年账上沉淀储值卡金额17亿美元，沃尔玛若达其预充值比例，账上可沉淀近400亿美元。且零售购物频率低、单次消费金额高，沃尔玛沉淀资金能力强，若稳定币支付比例达星巴克会员卡水平，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。此外，若稳定币替代部分支付体系，可省数十亿美元手续费，还能衍生金融理财服务。企业甚至可用稳定币支付上游货款和员工奖金，赚取时间差利息。

在金融世界，盈利重要，存活更重要。此前想靠金融改善低利润的企业多失败，如通用电气，靠发债做金融，金融危机时崩盘。但稳定币不同，其融资成本低、风险低。发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回受限。稳定币厂商用资金买国债等无风险产品，四大美元稳定币发行商已持有约1800亿美元美国国债。若通用电气等有稳定币工具，2008年金融危机或许不会暴雷。在稳定币加持下，沃尔玛等企业可能成融资成本最低的玩家，像保险公司一样享受负成本杠杆。不过，企业发行稳定币仍在探索，能否大规模发行、成为通用货币，消费者是否接受，都有待时间验证。

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标签：稳定币低利润企业金融收益零售企业

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