时隔十年，A股再现“双2万亿”，“机构牛”特征凸显

发布于：2025-08-18 阅读：0

2025年8月，A股时隔10年再现成交额和两融余额“双2万亿”。与2015年不同，此次机构成主导，“机构牛”特征渐显。居民储蓄与外资成支撑，增量资金拐点已至，未来市场流动性有望持续。

2025年8月，A股市场迎来重大变化。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，A股三大指数放量大涨。沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%。当天A股成交额超2.2万亿元，是A股历史上第29个成交额破两万亿元的交易日。

交易所数据显示，虽8月15日两融具体数据未明，但市场表现强势，两融余额大概率仍在2万亿元上方。今年以前，“双2万亿”要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。

不过，本次与上次大不相同。兴业证券策略张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓，但机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平，“机构牛”特征逐渐显现。

从数据看，A股单日成交金额最高是2024年10月8日，达34865.22亿元。2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日A股市场融资融券余额为20552.08亿元，其中融资余额20410.40亿元。

双2万亿

交易方面，8月14日A股融资买入额为2427.60亿元，融券卖出额为5.93亿元，融资融券交易额为2433.54亿元，创2024年11月13日以来新高。融资融券交易额占A股交易额比重为10.55%。参与融资融券交易的投资者数量为54.77万名，较上一交易日增加2.43万名，环比上升4.65%。

截至2025年8月14日，融资融券个人投资者数量为756.03万名，机构投资者数量为49996家，有融资融券负债的投资者数量为172.35万名。

历史上，“双2万亿”交易日共7个。前5个在2015年5 - 6月杠杆牛市末期，2025年8月13日和14日是近十年首次出现。

市场普遍认为，此次牛市根基更扎实。张启尧团队表示，机构开设新账户通常为新发产品。历史上机构新开户数与权益基金新发规模显著正相关。本轮机构新开户数与权益基金新发规模均在2024年10月触底。机构开户热情增长，后续权益基金新发情况有望改善。

全年来看，机构新开户数有季节性规律，3月、11月、12月通常是高峰。今年机构新增开户持续高于季节性，第四季度有望迎来全年机构开户高峰，更多增量资金值得期待。

机构牛

本轮行情中，“机构牛”特征明显。主动公募产品时隔3年再现净值翻倍，平均业绩持续跑赢沪深300等宽基指数，其超配的电子、医药等行业成为核心带动力量。

此外，资金面上，居民储蓄与外资成为“双2万亿”重要支撑。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。国内7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增，A股新开户数达196万户，同比增长71%，显示居民储蓄加速向权益市场迁移。

国泰海通研究指出，2025年下半年至2026年，居民存款与理财将迎集中到期高峰，释放巨量可配置资金。未来增量资金呈“三维驱动”：外资配置比例提升，居民储蓄持续搬家，长线资金加速入市。当前市场已从政策预期驱动转向盈利验证阶段，业绩驱动将成行情延续核心动力。

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